华安证券股份有限公司邓欣,成浅之近期对爱玛科技进行研究并发布了研究报告《爱玛科技25Q2业绩点评：盈利能力持续向上》国内十大配资平台排名，给予爱玛科技买入评级。
爱玛科技(603529)
主要观点：
公司发布2025Q2业绩：
25Q2：收入67.98亿元（同比+20.6%），归母净利润6.08亿元（同比+30.1%），扣非归母净利润5.91亿元（同比+33.3%）。
25H1：收入130.31亿元（同比+23.0%），归母净利润12.13亿元（同比+27.6%），扣非归母净利润11.83亿元（同比+32.4%）。
公司拟每10股派6.28元，对应中期分红率45%（同期30%）。Q2符合我们预期。
收入分析：增长兑现
根据我们跟踪预测拆分：
Q2单季销量约330w台（同比约+17%），ASP约2058元（同比+3%/环比-2%），单车净利约184元（同比+18元/环比-20元）。预计7月在旺季+国标切换终端囤货催化下，动销和出货量均有加速。
展开剩余59%盈利分析：显著提升
Q2归母净利率8.9%(同比+0.7pct)，毛利率18.9%（同比+1.3pct），销售/管理/研发/财务费率各+0/-0.5/-0.5/+0.7pct，预计结构改善+降本增效带动盈利能力显著提升，财务费率变化主因利息收入减少，另Q2政府补助等其他收益比同期少6500万。
投资建议：维持买入
我们的观点：
全年1300万台(同比+20%)销量目标有望顺利实现，节奏上Q3看旺季+旧国标补库，业绩确定性较高，Q4看新国标试销验证产品力，看好公司产品和渠道提结构下ASP和盈利能力的持续改善。
盈利预测：预计公司25-27年收入267/310/354亿元，同比+23.4%/16.4%/14%，归母净利润26/30/35亿元，同比+29%/17%/16%，对应PE13/11/10X，仍具进一步向上空间，维持“买入”评级。
风险提示：
行业竞争加剧，两轮车行业政策变化，终端需求不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为55.17。
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